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　　作为出行全面复苏后的首个全民8天长假，我们认为双节同庆、亚运会等限定赛事催化下，出游人次有望超19年同期，恢复度较五一、暑期或继续走高。9.27-10.8期间全国铁路日均旅客发送量预计较19年同期+14.7%（国铁集团），民航国内旅客运输量预计较19年同期+17%（民航局）。结构上看，长线游、ag九游会集团出境游迎来较好创收机会，ag九游会集团限定特色、体验感强的目的地表现或更加突出，利好航空、景区经营修复。节假日提振社交、聚会需求，辐射效应突显，头部餐饮、酒店连锁品牌有望展现良好的复苏弹性。推荐华住集团、锦江酒店、海底捞、九毛九、广州酒家、吉祥航空、中国国航、中国中免。

　　9月民航淡季行业动态，高频数据稍有回落，但我们认为中秋国庆假期民航出行有望再次迎来高峰。根据飞常准数据，9月截至23日，我国航司日均执飞国内航班12560班，恢复至2019年同期103.6%，相比7-8月暑运的恢复程度下降9.2pct。但根据民航局预测，中秋国庆假期将日均保障国内客运航班约14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%；同时票价或将维持高位，根据航班管家数据，中秋国庆假期国内经济舱机票均价相比2019国庆增长15%。我们认为中秋国庆假期旺盛的民航需求将进一步验证民航出行韧性，为中长期盈利中枢提升奠定基础。

　　今年中秋国庆假期长达8天，利好中长途出行。高铁的时效与票价性价比优势凸出，其客流有望显著受益。今年以来，铁路客流呈现稳健增长趋势。全国铁路客运量在春运40天/五一小长假/端午小长假/7-8月暑期恢复至19年同期的86/125/111/114%（国家铁路局）。国铁集团预计，在国庆黄金周运输高峰期（9.27-10.8），全国铁路日均旅客座席能力预计较19年同期增长18.5%，预计发送总旅客1.9亿人次，折日均旅客发送量1583万人、较19年同期增长14.7%。国庆假期期间（9.29-10.6），高速公路继续对小客车免收通行费，预计车流量在高位运行。

　　据中国旅游研究院院长戴斌预计，今年国庆期间（9.29-10.6）每日出游人次皆有望超1亿，日均旅游人次或远超19年同期水平（1.12亿/天）。据文旅部，今年五一（4.29-5.3）旅游人次为19年同期的119%，暑期（7.1-8.31）为3Q19旅游人次的121%。长线亲子游、出境游或更加受益。据途牛，截至9.15，长线游/亲子游/出境游人次占比达到49/45/23%。泰国受益免签政策恢复较好行业动态。据众信旅游，截至9.14，普吉岛产品收客率达100%。考虑欧洲国家多在8.10第三批出境团队游名单，放开时间较晚，我们预计旅行社欧洲线%，国内自然景区客流或超19年10-30%。

　　中秋团圆节利好社交型餐饮经营复苏。据美团（截至9.20，下同），十一期间全国餐厅堂食线%。我们预计海底捞、太二等翻台或恢复至19年同期的90%左右（考虑门店加密）。连锁酒店品质提升助推酒店产品从满足住宿需求向“住宿刚需+休闲度假”切换。据美团，十一酒店民宿订单量较19年同期+100%，家庭房、亲子房假期预订量同比增长逾400%，我们预计酒店龙头华住、锦江、首旅RP有望超19年10-30%AG九游会app下载。杭州在亚运会热点带动下再度成为文旅标兵，赛事馆周边酒店预订量同比高增300%，浙江省餐饮堂食订单量较19年同期增长超380%（美团）。